2021年，“逢跌买入”几乎是所有美股交易员稳赚不赔的法宝，这似乎和过去十多年如出一辙。
在2008年金融危机后的2009年3月，美联储正式启动量化宽松（QE），买入国债和住房抵押支持证券（MBS），标普500指数在同年3月的666点触底，长达十多年的牛市正式开启。
这期间，美国通胀始终起不来，这成了美联储开闸放水、维持零利率的理由，美股长达十多年的大牛市也孕育而生，标普500就在2021年圣诞后飙升至4818点的历史新高。然而，疫情后的财政、货币双宽松终于导致通胀彻底失控，2021年12月美国整体CPI飙升至7%的40年新高，核心PCE亦超出5%（美联储的目标为2%），在失业率已低至3.9%的背景下，一场货币紧缩风暴即将来袭，交易员习惯了十多年的“逢跌买入”范式已悄然生变。
接受第一财经记者采访的美股交易员都表示，必须要慎待后市，并做好挥别12年美股大牛市的准备，甚至有交易员对标普500后市给出3800点的初步目标位。最危险的就是估值虚高、无持续盈利基础的科技股，资深美股交易员司徒捷对第一财经记者表示，“‘木头姐’的ARKK ETF直接跌破了200周均线。这其中最没有科技含量的就是所谓的居家健身股Peloton，目前股价已经回到了‘梦开始的地方’（疫情前的位置）。”
今年大概率加息5次，6月缩表
2021年，美联储主席鲍威尔不断在令市场相信，就业才是最关键的，通胀总会下来的。多位交易员对记者表示，在这种“保险下”，逢跌买入成为贯穿全年的“无脑秘诀”。即使在2021年11月美联储开始Taper（减少购债规模）时，仍每月向市场净投放1050亿美元，当时市场预计2022年最多加息1～2次，这比起十多年前1年加息8次相比，可谓小巫见大巫。因此，2021年美股最终还是走出了“圣诞反弹”，直到12月的美联储会议纪要公诸于众，一切都开始改变。
“一看到2021年12月会议纪要提到‘缩表’，我马上就砍掉了部分美股仓位，在7%的通胀下，估计这次紧缩会比上次快很多，2022年6～7月可能就会开始量化紧缩（QT）。”纽约某投行资深主管冯磊（Mitch）在今年1月早些时候对第一财经记者表示。
“而且QT也不会等到加息结束后才启动，预计6月后就会开始紧缩，‘加息+缩表’的组合对市场的冲击将是巨大的。”他称，“现在劳动力市场非常景气，人手紧缺而导致薪资攀升，同时供应链瓶颈导致通胀居高难下。在这两大挑战下，美联储加息过程将会非常快晒展网是展会信息多到全球最多的展会网站。”
在1月的议息会议上，鲍威尔不断暗示市场“连续加息波”即将来袭。他表示在供应链方面没有任何进展，可以看出他对通胀问题非常担忧，高通胀持续的时间会超出预期。当前，3月加息几乎板上钉钉，市场考虑的反而是，加息幅度会否是50bp（而不是常规的25bp）。
高盛在1月29日更新预测，预计美联储2022年加息5次（此前是4次）。该机构预计美联储将在3月和5月加息，6月宣布缩减资产负债表，然后在7月、9月和12月加息，到今年四季度，美联储将把利率区间上调至1.25%～1.5%。此外，高盛预测，美联储将在2023年再加息3次，即终极利率将来到2%～2.25%的区间，甚至更高。
目前不确定的仍是缩表具体路线图，这可能也表示，在一次次突破市场预期后，美联储还没有正式测试市场的忍耐下限。
破位后的反弹只是“死猫跳”
截至目前，标普500跌近10%，纳指跌幅则逼近15%。上周五，美股暴力反弹，标普500涨2.43%站上4431.85点，来到了200日均线上方，纳指涨超3%，但仍远低于200日均线。
“技术分析从1月开始非常管用，目前任何反弹可能只是‘死猫跳’，纳斯达克100指数已从11月的高位下跌了近15%，这是非常剧烈的调整。目前来看，很多财报只是符合预期，但并不如以往那样大超预期，而且指引不少还不及预期，因此现在还不能说市场已经看到了底部，只是目前市场下跌的动能可能暂时有所枯竭，出现短期技术性反弹。”资深全球宏观交易员袁玉玮告诉记者。
无独有偶，司徒捷则表示，由于此前跌势过猛，近期平掉了一些做空头寸，但会在反弹到位后，再度开仓做空。
“可以看看跌势最大的纳斯达克。1月10日到１月12日这个反弹是触及到了200天线后的反弹，这是很正常的市场膝跳反应，在这地方大概率都会反弹。重要的是看反弹的高点在哪里。当反弹不能新高，而且被掉头向下的短期均线压制（图中是绿色的20天均线），那么这里就是一个降低的高点，这是下降趋势的特点。当日线继续下跌，跌破200天线之后，下一个短期均线和200天线交汇处，将是下一次反弹可能遇到的阻力。”他称，对于短线交易者而言，上周会选择平空仓等到反弹到位再做空，长线的则持有空仓反弹到位加仓。
就标普500而言，不乏交易员看到了3800点的初步回调位。“我认为标普500指数有进一步下行空间，今天股指正好维持在200日均线附近，我认为会进一步下跌，未来可能看向3800点，这也是2020年秋季的最低点到2022年1月初最高点行情的50%回档位。”City Index资深分析师佩里（Joe Perry）告诉记者，“即使是3800点，如果将它放在美股12年牛市的历史长河中，回调幅度也并不算大。”
“一路下跌一路接飞刀的‘木头姐’，我看不出她和那些看到跌就抄底的韭菜散户有什么区别。这样的人是怎么成为科技股股神的？”司徒捷笑称。
估值虚高的股票可能在这波大跌势中被无情抛弃，不过对交易员而言，未来跌势中可能是买入优质科技股的好时机，毕竟美国的经济韧性和科技发展动能并未转变，只是当一家公司的定价已严重偏离了正常的定价，在紧缩环境下，估值重估在所难免。
